引用自长江证券
全年业绩基本符合预期,四季度主营收入稳中有升。在子公司吉胜整合协同效应逐步体现、平台用户价值兑现的背景下,公司四季度单季实现收入8231.4万元,与吉胜并表后的q3相比增长5.5%,主营收入稳中有升。
同时,公司四季度单季净利润为2712.8万元,同比增长28.1%,增速略有放缓,我们预计其主要原因有以下两点:1.公司新产品云海平台、浏览器推出后,运营和推广投入增加,四季度单季销售和管理费用的增长短期内吞没了部分营业利润;2.四季度非经常性损益约为153.03万元,较三季度的245.4万元下降37.6%,同时,所得税费用也有所上升。
2013年业绩看点众多,弹性较大。2012年全年游戏内容提供商净利润水平仍处高位,新游公测热度不减,平台流量价格快速攀升,未来游戏产业竞争加剧还将继续推高游戏厂商的推广费用率,平台商收入增速将高于游戏行业增速。同时,随着公司对计费软件公司吉胜科技的整合趋于完善,包含网娱、计费、安全审计模块的公共场所一体化系统皇冠棋牌的解决方案也已逐渐浮出水面,有望在13年向南亚市场及非网吧公共场所拓展并贡献收入。
另外,公司的网页与微型客户端游戏联合运营和独家代理也将成为2013年业绩弹性因素。
外延式扩张、云游戏将助公司加速转型。13年页游过?ｐв诙嘁的谄笠档牟⒐夯?目前公司转型需求迫切,有望在既有领域、网页游戏或手机游戏领域实现外延式扩张。同时,公司掌握的云游戏技术,也有望在13年逐步产品化,从而进入tv端和移动端。我们预计公司13、14年eps为1.07、1.62,维持“推荐”评级。